在华尔街经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(g究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷>

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