用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。