用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(di当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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